Entendendo a Venda Coberta de Opções

Venda Coberta de Opções
Uma Estratégia de Renda para Investidores

A Venda Coberta de Opções, também conhecida como "Covered Call" em inglês, é uma estratégia Sobre Investimentos que pode ser muito atrativa para investidores que buscam gerar renda adicional a partir de suas ações.

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A venda coberta de CALL é uma forma de rentabilizar as ações da carteira. O objetivo é não ser exercido, por isso são vendidas com strike fora do dinheiro. Essa é uma operação sem muitos riscos. O maior risco é que o investidor tenha que vender suas ações ou parte delas caso alguém exerça a opção.

Embora possa parecer um conceito complexo à primeira vista, é uma técnica relativamente simples e, quando bem executada, pode oferecer retornos interessantes com riscos gerenciáveis.

Este artigo pode parecer um pouco longo, mas leia até final e descubra porque cada detalhe é muito importante.

O Conceito Básico em Venda Coberta

A idéia central da Venda Coberta de Opções é vender (escrever) contratos de opção de compra (calls) sobre ações que você já possui em sua carteira.

Ao fazer isso, você recebe um prêmio dos compradores dessas opções, o que representa um ganho imediato.

No entanto, ao vender uma opção de compra, você assume a obrigação de vender suas ações pelo preço de exercício determinado, caso o comprador decida exercer a opção até o vencimento.

Portanto, é fundamental que você já possua as ações subjacentes, cobrindo sua posição vendida - daí o nome "Venda Coberta".

Vamos exemplificar com uma ação brasileira bastante negociada: a Petrobras (PETR4).

Suponhamos que você possua 100 ações da PETR4, negociadas atualmente a R$ 30 cada.

Você poderia vender uma opção de compra (venda coberta) com preço de exercício de R$ 32 e vencimento em 2 meses, recebendo um prêmio de R$ 1 por ação.

Cenários Possíveis:

1. Preço da ação abaixo de R$ 32 no vencimento: Você mantém suas ações e embolsa o prêmio adquirido no início, como ganho adicional.

2. Preço da ação acima de R$ 32 no vencimento: O comprador (da opção de compra) provavelmente exercerá a opção, forçando você a vender suas ações por R$ 32 cada.

Você ainda mantém o prêmio recebido, reduzindo seu custo efetivo para R$ 31 por ação, pois ganhou R$ 1,00 de prêmio, e ainda recebe em sua conta na corretora os valores referentes a vendas "forçadas" da ação que foi dada como garantia pelo preço do strike, no caso, R$ 32,00.

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Vantagens da Venda Coberta de Opções:

1. Gera renda adicional através dos prêmios recebidos.

2. Permite definir um preço mínimo de venda para suas ações.

3. Pode ser feita repetidamente, criando um fluxo contínuo de rendimentos.

4. Risco limitado, pois você já possui as ações subjacentes.

Desvantagens da Venda Coberta de Opções:

1. Seu potencial de ganho é limitado ao preço de exercício, mesmo que a ação suba muito.

2. Suas ações podem ser chamadas (compradas) caso o preço ultrapasse o preço de exercício.

3. Exige cálculos e gerenciamento cuidadoso das posições.

A Venda Coberta de Opções é uma estratégia versátil e pode ser adequada para investidores que buscam renda adicional e estão dispostos a abrir mão de parte do potencial de valorização de suas ações.

No entanto, é essencial estudar e compreender bem os riscos envolvidos antes de adotá-la em sua carteira.

Veja mais alguns exemplo didáticos:

Exemplo 1: Vale (VALE3)

Suponha que você possua 500 ações da Vale (VALE3), negociadas atualmente a R$ 80 cada.

Você poderia vender 5 contratos de opção de compra (cada contrato cobre 100 ações) com preço de exercício de R$ 85 e vencimento em 2 meses.

Digamos que você receba um prêmio de R$ 2 por ação (R$ 200 por contrato), totalizando R$ 1.000 em prêmios recebidos. Esse valor do prêmio cai de imediato na sua conta.

Cenários possíveis:

Preço da VALE3 abaixo de R$ 85 no vencimento: Você mantém suas 500 ações e embolsa o prêmio de R$ 1.000.
Preço da VALE3 acima de R$ 85 no vencimento: O comprador da opção de compra, exercerá a opção, forçando você a vender suas 500 ações por R$ 85 cada (R$ 42.500 no total). Somando o prêmio de R$ 1.000, seu custo efetivo seria de R$ 83 por ação.

Exemplo 2: Petrobras (PETR4)

Vamos supor que você tenha 300 ações da Petrobras (PETR4), negociadas a R$ 25 cada. Você decide vender 3 contratos de opção de compra com preço de exercício de R$ 27 e vencimento em 1 mês, recebendo um prêmio de R$ 0,50 por ação (R$ 50 por contrato), totalizando R$ 150 em prêmios.

Cenários possíveis:

Preço da PETR4 abaixo de R$ 27 no vencimento: Você fica com suas 300 ações e embolsa o prêmio de R$ 150.
Preço da PETR4 acima de R$ 27 no vencimento: O comprador exercerá a opção, e você venderá suas 300 ações por R$ 27 cada (R$ 8.100 no total). Somando o prêmio de R$ 150, seu custo efetivo seria de R$ 26,50 por ação.

Esses são apenas alguns exemplos ilustrativos. É importante lembrar que a Venda Coberta de Opções requer acompanhamento constante do mercado e gerenciamento adequado das posições.

Você deve ajustar os parâmetros, como preço de exercício e prazo de vencimento, de acordo com suas expectativas e objetivos para cada ação em sua carteira.

Como fazer isso na corretora?

Muitas pessoas, nao sabem como fazer isso, então tentar exemplificar os passos para realizar uma Venda Coberta de Opções utilizando a plataforma de um home broker popular no Brasil, como a Clear Corretora, por exemplo:

Acesse a plataforma de negociação do seu home broker e vá até a seção de "Opções".

Localize a ação que você deseja fazer a Venda Coberta. Por exemplo, vamos usar a Petrobras (PETR4) como no exemplo anterior.

Verifique se você possui ações PETR4 suficientes em sua carteira de ações para cobrir a venda de opções pretendida. Lembre-se de que cada contrato de opção representa 100 ações.

Na seção de "Opções" da PETR4, clique em "Vender" para abrir a janela de venda de opções de compra (calls).

Selecione o mês de vencimento desejado e o preço de exercício (strike) que você gostaria de vender. Por exemplo, você pode escolher o vencimento para o próximo mês e um strike um pouco acima do preço atual da ação, como R$ 27 no exemplo anterior.

Insira a quantidade de contratos que deseja vender. Lembre-se de que cada contrato cobre 100 ações, então se você tem 300 ações PETR4, pode vender até 3 contratos.

Revise o prêmio que você receberá pela venda dos contratos de opção. Esse valor será creditado em sua conta assim que a operação for confirmada.

Confirme a operação de Venda Coberta de Opções.

Acompanhe sua posição até o vencimento. Se o preço da ação estiver abaixo do strike no vencimento, você embolsará o prêmio recebido. Caso contrário, suas ações serão vendidas pelo preço de exercício determinado.

É importante ressaltar que as interfaces e nomenclaturas podem variar um pouco entre os diferentes home brokers, mas a lógica básica da operação é a mesma.

Sempre consulte os tutoriais e materiais de sua corretora para obter instruções mais detalhadas.

Além disso, é recomendável praticar com uma conta demo antes de operar com dinheiro real, até se sentir confortável com o processo de Venda Coberta de Opções.

Mas é possível não entregar as ações?

Sim, existem algumas alternativas caso você não queira entregar suas ações na data de vencimento da opção vendida na estratégia de Venda Coberta:

Fechamento da posição (roll out): Você pode fechar sua posição vendida antes do vencimento, comprando de volta o mesmo número de contratos de opção que vendeu originalmente. Isso encerrará sua obrigação de entregar as ações. O custo será o prêmio que você pagará para recomprar os contratos.

Rolagem da posição (roll over): Outra opção é rolar sua posição vendida para um vencimento futuro. Isso envolve comprar de volta os contratos originais e vender novos contratos com um vencimento mais distante, geralmente com um preço de exercício mais alto. Você continuaria recebendo prêmios, mas sua obrigação de entregar as ações seria postergada.

Gerenciamento da posição: Se o preço da ação subir muito acima do preço de exercício vendido, você pode adotar técnicas como venda de opções de venda (puts) ou compra de opções de compra (calls) para gerenciar sua posição inicial e tentar evitar a entrega das ações.

IMPORTANTE: Essas alternativas geralmente envolvem custos adicionais de prêmios e comissões, portanto, é importante calcular se compensa financeiramente em vez de simplesmente permitir que suas ações sejam chamadas(entregues).

É válido lembrar que a Venda Coberta de Opções é uma estratégia que pressupõe a disposição de vender suas ações pelo preço de exercício definido, caso a opção seja exercida.

No entanto, as técnicas mencionadas permitem mais flexibilidade caso suas perspectivas mudem durante a vigência do contrato.

O mais recomendado é estudar profundamente as implicações e custos de cada alternativa, bem como acompanhar de perto sua posição, para tomar a melhor decisão de acordo com sua visão sobre a ação e seus objetivos como investidor.

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Aviso Importante: Isso não é uma recomendação de investimento. Valores, aplicações, investimentos, serviços, taxas, rendimentos, projeções, dividendos, isenções, tributos, impostos, séries, leis e regulamentos estão sujeitos a mudanças sem aviso prévio, e são de responsabilidade das autoridades reguladoras competentes. Este artigo busca ser informativo, mas apesar de nossos esforços, pode estar desatualizado. Recomendamos verificar as referências citadas antes de tomar decisões.